纯达基金张一叶:两轮爆炒后转债市场回归理性,机遇正在涌现

编者按:2020年3月、10月,可转债市场履历了两轮爆炒,引起各界关注。原本小众的可转债为何成为游资斗法的投契乐园?可转债“进可攻、退可守”的稳健标签还在吗?若何看待2021年的可转债市场?对此,专业从事可转债投资、曾获得金长江奖2019年度新锐私募基金司理的张一叶分享了他的看法。

两场爆炒:从小众品种到投契乐园

只管是见过大风大浪的可转债专业投资者,面临2020年的两次爆炒,纯达基金可转债计谋基金司理张一叶坦言,“刷新了自己对市场的认知”。

今年3月,A股市场颠簸升沉,原本名不见经传的可转债市场却溘然炙手可热,部门个券单日涨幅跨越95%,还泛起了单日换手率跨越3000%的“异景”。Wind资讯数据显示,在股市成交下滑的靠山下,转债市场3月成交额跨越万亿。张一叶叹息称,“这种炒作空气之浓,让人不禁想起2007年时的认沽权证。”

不外在3月尾,上交所、深交所就纷纷发声警示买卖风险。上交所称,将可转债买卖情形纳入重点监控,对影响市场正常买卖秩序、误导投资者买卖决议的异常买卖行为实时实行自律羁系;深交所方面也示意,对近期部门涨跌幅和换手率异常的可转债延续举行重点监控,并实时接纳羁系措施。新闻落地,可转债全线降温。

然而,游资并未离去,它们只是在守候机遇。10月下旬,转债市场再度迎来炒作“妖风”。自10月18日起,部门可转债个券在A股市场低迷震荡之际掀起“熔断潮”,可转债市场延续多日成交额突破千亿元,多只转债盘中临停,仅10月23日一天,转债成交额就近1900亿元,与沪深300成交额相当。

面临这一行情,纯达基金可转债计谋基金司理张一叶显得尤其镇定。10月22日,他在接受媒体采访时直言,此轮可转债炒作与3月份的那波相似,都是由于股市投资情绪不佳,资金抱团取暖和,合力推高小规模转债。而遭遇爆炒的个券基本以债券余额1~2亿的转债为主,这类转债容易控盘,在团体冲锋的情形下,散户投契情绪较浓,但此类转债已经大幅脱离基本的理论价钱区间,介入必须郑重。根据履历,羁系措施可能很快出台,行情或在一周之内竣事。

很快,张一叶的看法获得了验证,沪深买卖所、证监会纷纷发声,剑指部门转债炒作乱象,10月23日,证监会公布《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》,10月30日,深交所公布《关于完善可转换公司债券盘中暂且停牌制度的通知》,可转债市场“熔断潮”消退,过分炒作最先降温。

回首2018:可转债是怎么火起来的?

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